С начала 2025 года рубль укрепился на 45%. Сейчас российская валюта торгуется около 78 рублей за американский доллар. Однако укрепление рубля угрожает подорвать экономику страны и вызвать стагфляцию[1]. Об этом сообщает Bloomberg.
За последние 12 месяцев укрепление рубля было самым сильным с 1998 года. Главной причиной стало резкое падение спроса на иностранную валюту в России на фоне международных санкций. При этом жесткая денежно-кредитная политика повысила привлекательность рублевых активов для граждан. Ключевая ставка ЦБ оставалась на рекордно высоком уровне с октября 2024 года по июнь 2025 года, после чего регуляторы снизили ее в общей сложности на 5 процентных пунктов до 16%.
Согласно данным, собранным Bloomberg, рост курса рубля в этом году выводит его в пятерку самых прибыльных мировых активов по спотовой доходности после платины, серебра, палладия и золота.
Для ЦБ укрепление рубля является важным шагом в борьбе с инфляцией. Глава банка Эльвира Набиуллина дала понять, что дезинфляционный эффект еще не исчерпан. Однако экономисты московского Института экономики роста имени Столыпина предупреждают, что укрепление рубля все чаще превращается в угрозу.
Если нынешняя ситуация, которая сочетает укрепление рубля с дорогими кредитами, сохранится, охлаждение экономики вскоре может смениться стагфляцией. ЦБ прогнозирует замедление экономического роста в этом году до 0,5-1% по сравнению с 4,3% в прошлом году.
Переоцененный рубль подрывает конкурентоспособность, пишут исследователи из Института Столыпина. Россия фактически теряет свои естественные преимущества как энергетическая держава, предлагая иностранным потребителям лучшие условия, чем отечественным производителям. Это ухудшает инвестиционную привлекательность страны.
